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蔡綺洪也說：「高繩芝會長不知道從哪裡打聽到我們準備出售折實公債的消息，他現在已經開始拉人湊錢，準備大舉買進了。可見很多有錢人都看好這種折實公債。」

折實公債的利率是四厘，相當於一般商業銀行一年定期儲蓄的利率，銷路應該還可以。通過折實計息，好處就是可以避免外國洋行或國內有實力的票號，利用幣值波動來圍繞公債做投機買賣。

財政的經常性支出必須以國家稅收等經常性收入為來源，而公債作為財政的臨時性和補充性收入來源，顯然不適合用於經常性開支，否則必將出現公債規模逐年增加的慣性膨脹狀態。

林淮唐說：「發行折實公債，與當前特殊的政治氣候相關。今後還是應該把公債收入集中應用於基礎設施等方面的投資上，而不要用於填補財政的經常性支出虧空，否則長久來看必然使政府陷入債務危機。」

黃少通臉上微微一松，不知不覺就面上就帶著微微的些許欣喜，財經委員會如果成立，主任一職自然應該由他出任，這就是相當於整個社會黨的財政大管家了，權力當然比現在興閩銀行的總經理大得多，而且也算躋身到社會黨權力核心的決策最高層。

「銀根問題呢？最近黨中央各方面建設都感到很明顯的銀根收緊問題，興閩銀行每個月發這麼多鈔票，到底會不會有問題？你們是如何考慮的。」

林淮唐沉吟道：「黨中央還在提倡愛國捐的口號，現在發有償公債，可能也會影響到愛ｍ•ｈｅtｕbｏok.coｍ•com國捐的宣傳問題。這兩方面的工作一定要注意好平衡，我們公債還是不要太多在根據地內向普通民眾銷售，而要盡量向豪紳、富商銷售，要注意減少根據地民眾的經濟負擔，不然群眾是會有疑惑的。」

林淮唐聽到這話，語氣便稍微冷淡下來了一點點：「雖然高會長也是黨的中央委員，但這種最高級別的財經機密，以後絕不該讓他了解到的。要讓監察委員會迅速核查一下情況，高繩芝是怎麼打聽到消息的？這不合組織紀律。」

公債簡單來說就是由國家或國家財政直接或間接承擔償還責任的各種債務，大致分為國內公債和國外公債兩種，內債是由財政部門代表國家在國內向社會各階層，向全國居民和全國各機構以有償方式籌措的各種國內債務；外債是由中央財政代表中央政府負責償還本息，以國家名義從國外借入，到期由國家統一償還的各種國外債務。

社會黨的第一個一年計劃，在制訂期間就因為缺乏經濟建設的經驗，所以基本建設規模安排過大，超過了財力的可能。

而且社會黨在華南、華東兩大根據地內，都建設了大量基層農會，這樣可以儘可能保證黨中央手裡隨時掌握有一大批大米、麵粉、棉花等等的基礎物資，隨時也能夠調整市面上的物價，保證公債不會淪為一小步資本家的投機牟利工具。

在原本的歷史上，從袁世凱的善後大借款開始，北洋政府十多年來統治的政府開支hetubook.com.com，就幾乎完全依賴於借新債還舊債，搞到最後，中央政府的全部收入都要用於償還債務利息，結果是除了養肥一群洋行買辦和江浙地區的公債投機商以外，什麼建設也沒搞成。

黃少通就林淮唐提出的銀根鬆緊問題，略作思考以後，回答說：「我們準備動用三種政策工具，解決這個問題。一是興閩銀行收兌黃金外幣的數量依銀根鬆緊而定，二是今後銀根緊時公債催收得松一些，可以適當延長手續和流程時間，三是銀根緊時農會可以集中出售一部分基礎物資，通過調整物價的方式稍微解決一部分銀根緊張的問題。」

黃少通又對公債的利率問題進行了分析，他認為：「我們的公債採用折實辦法，將來公債不管是募集還是還本付息均以實物為計算標準，這樣也可以充分發揮社會黨利用基層農會控制米麥棉紗等基礎物資的優勢。」

黃少通給眾人仔細算了一筆賬：「發行公債也是有困難的。目前多數工商業才剛剛恢復正常的生產和經營，公債派下去是會造成壓力的。發了公債，我們根據地城市的工商業是否會垮？我看不會，因為興閩銀行每月發行的鈔票肯定超過公債收回的鈔票，現在我們每月發行的現鈔，將是公債每月鈔票回收量的二到三倍，這是有限度的收縮，書記長不要顧慮我們調整金融的政策工具和籌碼會減少。到時候看情況，如果真的緊張，還可以後退一點。」

公債，產生於古代社會，發展于近hｅtubｏｏｋ•ｃｏm.ｃｏm代資本主義社會，更多是屬於資本主義範疇的產物。

現在江浙財團的多數巨頭還沒有正式發家，陳光甫還只是江蘇銀行的總經理，錢新之剛剛準備開辦中華捷運公司，虞洽卿雖然已經開辦了四明銀行，但其核心的民營航運業務在華南海運公司強有力的競爭下，很不景氣。

後來人們所熟知的江浙財團，就是靠北洋政府時期投資公債起家，至20年代末﹐形成了若干財力雄厚的大銀行﹐如浙江實業銀行、浙江興業銀行、上海商業儲蓄銀行﹐在民營銀行中居領袖地位﹐成為有名的「南三行」。其它如寧波系的四明、中國通商、中國墾業等銀行資力也頗雄厚。一些工業資本集團的資本家參与了銀行的投資﹐而銀行也增加了對工業的放款﹐並對工商企業起到一定的控制和監督作用。這種以上海為主要活動基地的若干大企業資本集團和大銀行的一定程度上的結合﹐被人們比擬於帝國主義金融資本﹐套用日本財閥的概念﹐就是後來人常說的【江浙財團】了。

至於英法方面，林淮唐可是相當清楚這些老牌資本家的手段，想去嫖他們，可是要做魚死網破的準備，一不小心就可能成為高利貸帝國主義腹中的一頓飽餐。

即便是民國時隴海鐵路那樣不算公平的公債建設，從結果來看也是很有利於中國人民的。

折實公債發行的目的，就在於彌補財政赤字。

相反基礎設施等投資是財政的非經常性支出，其年度投資規模是可以根據當年經濟ｈetubｏoｋ•cｏｍ•cｏｍ的宏觀景氣狀態而靈活地擴張和壓縮，不僅可以在經濟不景氣時產生有力的政策振興效應，而且當經濟景氣時還可以響應壓縮公債發行規模，減少債務負擔。

這一點黃少通是建議過到英法等國掛牌出售債票的，但林淮唐自然更傾向於到德國和奧匈帝國去出售債券。只是現在社會黨因為一卅大罷工的緣故，同德國關係極差，這種情況下社會黨恐怕沒有條件到德國做如此複雜的金融運作。

林淮唐拍板道：「卓知說得很對，下一次中央執委會的會議上應該儘快討論這個問題，我們需要組織一個中央財經委員會，今後統籌負責金融和財政問題，卓知你要好好負起責任來。」

黃少通說：「民國初建，雖然現在政局已經平穩很多，但不少地方物價波動還是很厲害，幣值也不穩定。我們推出這種折實公債是能夠保證購買者利益的，這樣肯定可以促進債券的推廣和銷售。」

黃少通說：「先生，這還是因為現在財經工作沒有專門負責機構的緣故。興閩銀行、各省各地區的財政廳，全都各行其是，沒有統一機構來做領導，自然消息到處亂跑。」

所以借債應用於經濟建設，而不能用於消費。如果公債的償還不能通過債務使用的投資性支出定期回收來償還，只能通過發行新債或者靠加稅來償還，就非常容易形成惡性循環。

眾人從碼頭回到社會黨在廈門的黨部以後，蔡綺洪、黃少通還有中央委員會在廈門的另外幾位委員，又單獨與林淮唐開了一個會議。

和圖書是否向國際金融市場銷售外債呢？

陳嘉庚願意為社會黨的一年計劃提供相當分量的資金，而且他身後還有規模更龐大的南洋華商群體，林淮唐也希望能夠千金市馬骨，將來確保建設公債的銷路。

江浙財團並不是一打出手，就像林淮唐所知道的歷史中那樣強大。現在江浙財團的雛形都還沒有形成，無論買辦資產階級還是民族資產階級的實力，都還非常有限，所以林淮唐也有信心社會黨出售的建設公債，絕對不會淪為票號商人們的投機玩具。

只要公債收入能夠完全用於搞工業建設，而不是拿來給少數人發工資，或者用於打內戰的軍費開支，那就絕對是划得來的。

這個經驗倒不是來自於林淮唐所知道的美國未來，而是在民國就有著足夠的經驗教訓可講。

「我們發行一千二百萬銀元價格的折實公債，既可以充分利用農村現在的經濟景氣，也可以避免僅靠銀行發鈔可能導致的通貨膨脹——就這樣做，我絕對贊成黃少通的意見，我會給中央執委會立刻複電說明情況，陳嘉庚先生他們多少也願意多認購一部分債票的，一年計劃的財政問題，現在看來我們是完全能夠解決的！」

林淮唐考慮通過陳嘉庚向南洋華商銷售建設公債，但考慮到大部分華商都擁有雙重國籍，這部分債券應該也算入內債的範疇之中。

黃少通拿出大量資料來，說：「社會黨華南、華東兩大根據地地方如此之廣，廣東和上海又都是富庶之地，我們認為發行一千二百萬銀元的公債，數目並不算多。」